Baywa ist mit rund fünf Milliarden Euro Verschuldet
Baywa in tiefster Krise. Der münchner Landwirtschaftskonzern muss eine Sanierungsbericht anfertigen. Es ist klar, dass die Lage kritischer ist, als bisher angenommen. Der Wert der Aktie ist um ein Drittel auf 14,90 Euro gefallen, das tiefste Niveau in über 15 Jahren. Zwei Jahre ago betrug der Wert der Aktie noch dreimal so viel. Wie berichtet, hat die schuldenlastige Gesellschaft unter Druck von Gläubigerbanken eine Sanierungsbericht in Auftrag gegeben, um festzustellen, ob Baywa sanierfähig ist.
Das Unternehmen spricht von einer "engen Finanzierungssituation." Das Ziel des Berichts ist eine positive Ausblick für die Fortsetzung, was die Voraussetzung für die Kreditverlängerung ist. Darüber hinaus hat das Getreidehändler Unternehmen einen Sanierungsberater angetreten, der dem Vorstand vorsteht.
"Es ist klar, dass die Situation bei Baywa kritischer ist als bisher angenommen," schrieb die Deutsche Aktienschutz-Vereinigung (DSW). "Das hohe Schuldenlast ist ein sehr ernstes Problem." Baywa-CEO Markus Poellinger versucht derzeit, die von seinem Vorgänger Klaus Maria Lutz eingeschlagene verschuldete Expansionskurs zu korrigieren.
Konsolidierungsplan bereits angekündigt
Am Ende des Jahres 2023 hatte das Unternehmen 5,5 Milliarden Euro Schulden. Mit steigenden Zinsen wird dies immer belastender. Die höheren Zinsausgaben zogen Baywa in die Rot geführt, denn der Solargroßhandel lief nicht.
Poellinger hatte bereits einen Konsolidierungsplan angekündigt und den Dividendenvorschlag für 2023 streichte. Nun scheint die Situation verschlimmert zu sein. "Das Management erwartet, basierend auf konstruktiven Gesprächen mit Finanzpartnern und den initiierten Maßnahmen, dass die finanzielle Situation nachhaltig verbessert werden kann," versuchte die Management dem Investor am Freitagabend zu versichern.
Die größten Gläubiger von Baywa sind - auch Teil des Genossenschaftsbereichs - DZ Bank, die Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) und UniCredit, die einen 2 Milliarden Euro Konsortiumkredit bereitgestellt hatten, der im September 2025 fällig ist. Ob es sich um Kreditbedingungen (Covenants) handelt, die den Banken die Möglichkeit geben, frührangige Liquidation fordern, wenn die Bedingungen nicht erfüllt werden, ist unbekannt.
Im April hat Baywa die Ausgabe eines 250 Millionen Euro schweren Bonds aufgegeben, obwohl 6,75 Prozent Zinsen angeboten wurden. Investoren hatten damals gehemmt, weil das Unternehmen kein Rating hatte. Anfang Juni hat Baywa einen "Green Bond" über 500 Millionen Euro wie geplant zurückgezahlt.
Besorgnis bei landwirtschaftlichen Anlegern
Der geplante Verkauf des Handelsgeschäfts mit Solarmodulen und Invertern könnte frisches Geld in die Kasse bringen und die dringendsten finanziellen Sorgen lindern. Dies hat sich jedoch noch nicht realisiert, weil die Industrie unter Druck steht, wegen massiver Überkapazität an Solarmodulen und einem Dumpingstrategie der chinesischen Konkurrenz.
Aus den ursprünglich erwarteten Umsätzen von 2,2 bis 2,4 Milliarden Euro schätzt das eigene Gutachten ein, dass Baywa bedeutende Schnitte machen muss, um das Geschäft zu verkaufen. Das Solargroßhandelsgeschäft gehört zu Baywa r.e., der erneuerbaren Energie-Tochtergesellschaft, die von Lutz aufgebaut wurde, in der die ehemalige Credit-Suisse-Tochter EIP für rund eine Halbe Milliarde Euro mit 49 Prozent eingestiegen ist im Jahr 2021. Ihre Wind- und Solarkraftwerke sind lukrativ, aber auch eine große Kapitalbindung.
Die Vizepräsidentin der DSW, die Münchener Rechtsanwältin Daniela Bergdolt, ist besorgt bei den landwirtschaftlichen Anlegern. "Baywa ist eine Sonderform: Viele Bauern sind sowohl Kunden als auch Aktionäre. Die Baywa-Aktie ist oft ein wichtiger Bestandteil ihrer Rentenvorsorge."
Die größte Aktionärin ist die Bayerische Raiffeisen-Beteiligungs-AG mit 33,8 Prozent. Folgt werden die Volks- und Raiffeisenbanken des Bundeslandes. Der Vorsitzende des Aufsichtsrates ist Gregor Scheller, der seinen Sitz als Vorsitzender des Genossenschaftsverbandes Bayern aufgibt. Der österreichische Raiffeisen-Agrar Invest hält 28,1 Prozent der Aktien.
Der Rückgang des Baywa-Aktienkurses, der sein Tiefststand in über 15 Jahren mit 14,90 Euro erreicht hat, hat Besorgnis unter den landwirtschaftlichen Anlegern ausgelöst, weil die Auswirkungen auf ihre Rentenvorsorge gehen, da viele Bauern sowohl Kunden als auch Aktionäre des münchner Landwirtschaftskonzerns sind. Der von Baywa in Auftrag gegebene Sanierungsbericht, der versuchen soll, die Gesellschaft für eine Sanierung unter Druck von Gläubigerbanken zu ermöglichen, könnte potenziell Auswirkungen auf die Wirtschaft in München und darüber hinaus haben, da die Sorgen von Baywa im Solargroßhandelssektor zu einer bedeutenden Schuldenlast geführt haben.
